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镍价大涨开门红 流动性躁动下注意共振延续性
发布时间:2021-01-05 标签:

镍价经过节前资金流出以下跌整理后,节后趁着美元指数下挫,以及人民币升值呈现显著的快速跳涨。此外新能源汽车相关股票带来也形成了期股联动的氛围,资金热度明显。但是注意进口窗口打开,新关税实施下进口利润出现仓单增加。后续期现联动支持与资金面的配合度需要观察。

一、节日前后的资金效应明显

节前可以发现美元指数虽弱,但人民币在6.5附近出现了比较明显的横盘态势,叠加节前资金获利了结一度引发有色普遍的整理甚至调整。而在节后,资金重回市场,而美元指数再度选择向下,人民币快速升值显著,人民币相关资产吸金效应再度明显。通常人民币升值利好国内依赖进口的相关品种,易形成比较明显的外强内弱走势,且外强效应明显。

二、突发事件助长了镍的波动

元旦期间特斯拉降价引发广泛关注,有业内人士认为,这是新能源汽车行业“降成本放量”大逻辑的直接体现。降价利好新能源汽车的行业整体发展,尤其是终端需求。预计2021年新能源车行业的盈利会有明显加速,行业仍具备有较好投资机会。今天A股市场表现突出的也是特斯拉链条相关企业,新能源电池相关股票齐升。

总的来看,调价对于相关企业扩大市场规模影响非常显著,利好明显,电池增长预期可期,因此也可以看到电池相关版块的大幅上涨。但是需要看到以下几个问题:

1、一直以来,特斯拉对标油车,市场竞争以降低整车成本为主。随着欧洲、中国,甚至美国也可能跟进(拜登上台对于新能源行业可能利多),产业政策、消费引导,为新能源汽车带来强劲助力。需求增长可期。

2、特斯拉在我国的生产逐渐放量,与宁德时代合作,惠及国内电池龙头;同时意在欧洲调厂,布局新需求端爆点;电池研发跟进的同时,逐渐寻求向原料上游的长期稳定合作,向加拿大寻求矿业合作,同时也可能会在印尼寻求长期稳定的矿石供应,这是产业链条向上向下综合延升的过程。这意味着特斯拉在加强全产业链的控制,尤其是对于原料,它的目标是长期稳定的供给,还有成本具有优势。但这不意味着,镍价本身会持续大涨,这与电池企业控成本意愿实质相背。

3、新能源电池产业链也在向印尼投资转移。新能源汽车的发展预期也促使湿法投资项目也纷纷落地,目前在建湿法项目主要有力勤Obi项目和华越项目有望在2021年投产,总产能接近10万镍金属吨,接下来还有青美邦(QMB)、ACM、SNI、CKI、PT Vale五个项目近20万吨的产能正在规划中。新能源电池企业,甚至不锈钢企业也在这一领域通过对于原料端投资优势抢占赛道。电池企业对于原料端的控制力、自给能力增强相对会有更强的市场竞争力。

4、今年我国新能源汽车补贴将会继续退坡。不过中汽协乐观预期新能源汽车国内需求较增长40%。汽车厂商在补贴退坡情况下将会更加致力于成本控制。电池成本占整车成本40%或以上,因此还是继续会成为降成本的重点。

5、硫酸镍需求增长是确定性较高增长,而相关产能产量增加也是,投资增产空间、时间差异性容易易发波动,目前市场主要分歧在新能源电池镍原料够不够用问题上。

硫酸镍生产主要来自于镍的中间品、镍豆溶解、废镍等途径。我国在2020年中以后逐渐出现了中间品供应趋紧,阶段也出现了镍豆溶解增加硫酸镍供应的机会。而从产量角度来看全球还是有一定规模的镍豆可供硫酸镍生产使用,需要注意的是BHP在澳大利亚的硫酸镍工厂也计划于2021年下半年投产,将会影响国内镍粉的供给,但同时也会对冲全球硫酸镍的需求。如果力勤(预期可能第二季度)和华越项目都能如预期2021年投产的话,将可以完全覆盖这部分硫酸镍对镍豆的需求。再考虑需求的增量,以30%的复合增长率计算,2022年的硫酸镍产量将达到20万金属吨,而两大项目增量同样可以覆盖需求的增长。

当前市场交易的硫酸镍供不应求是在电池需求向好,硫酸镍价坚挺,市场在行业新产能释放供应前不确定性存在期下的一个博弈。镍价当前供需并无突出矛盾,新能源相关信息提供的主要还是短期的边际波动推动性。短期来看,新能源电池相关股票波动还是会强于镍价相关波动。

三、后续走势预期

镍价首日大涨之后,国内外镍库存均呈现增加。自今日起新关税政策实施,进口纯镍包括镍板、镍豆的进口关税全部下调至1%。以今日下午三点的伦沪镍价格及人民币汇率计算,镍板镍豆的进口窗口已都打开。但由于是新年的第一天,受降关税政策的影响尚未完全体现在市场上。预计将来随着纯镍进口量增多,市场行情将会有相应的变化。期货仓单量后续变化需关注。


风险提示:期货交易市场存在亏损到本金的风险,建议投资者入市前充分了解期货市场各项风险并谨慎行事